国盛证券首席宏观分析师，熊园 博士
国盛证券宏观研究员，杨涛、刘安林
1、各部委：加快制定实施方案，“1+N”政策体系已经浮现，下半年减排仍难明显放松
>730政治局会议新要求：坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。
>多部委表示正在加快制定实施方案，“1+N”政策体系已经浮现，包括4大行业+6大辅助领域。
>分时电价、碳交易市场、绿色债券等调整已经落地。
>下半年节能减排工作预计仍难明显放松。
2、各省：下半年碳达峰行动方案将密集出台，提示三点前瞻：
>省级层面政策体系应会与中央一致，吉林、江苏已明确“1+N”的行动方案。
>现实情况看，不同省份减排压力存在差异，后续各地政策节奏可能也会有较大差异。
>不同地区的行动方案应会因地制宜，突出地方特色。
3、各行业：能源、建筑、交通三大行业减碳方向明确，细分行业多数计划提前达峰
>大类行业看，能源、建筑、交通等发力方向已经明确。
>细分行业看，火电、钢铁、有色、石化、建材等重点行业已经明确提前5年碳达峰，建筑行业全国行动方案尚未明确，按照湖北宜昌的方案（全国首个建筑行业碳达峰方案），预计2028年实现碳达峰，提前2年。
后附：各部委、各省市、各重点行业碳达峰、碳中和政策梳理（4个详表）
一、各部委：加快制定实施方案，“1+N”政策体系已经浮现，下半年减排仍难明显放松
730政治局会议新要求：统筹有序做好“双碳”工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。多部委表示正在加快制定实施方案。5月底碳达峰碳中和工作领导小组召开第一次全体会议，指出“要坚持问题导向，深入研究重大问题；提出有针对性和可操作性的政策举措”；发改委、工信部、财政部、科技部等也表示正在加快制定实施方案。“1+N”政策体系已经浮现。碳达峰、碳中和的“1+N”政策体系，指1份顶层设计文件+分领域分行业实施方案，是实现双碳目标的时间表、路线图。根据已有信息，该体系主要包括10方面具体内容，即能源、工业、建筑、交通4大行业的绿色转型，以及循环经济、低碳技术、绿色金融、碳市场、生态碳汇、配套政策6大辅助领域。分时电价、碳交易市场、绿色债券等调整已经落地。近期电力部门的碳减排调整较多，如进一步完善了差别电价等绿色电价政策，并首先纳入碳排放权交易市场。2021年版《绿色债券支持项目目录》修订完毕，煤炭等化石能源清洁利用等高碳排放项目不再纳入支持。下半年节能减排工作预计仍难明显放松。7月下旬发改委环资司年中工作会议中表示：“扎实做好下半年节能工作，要提高政治站位；高度警觉，清醒认识节能工作面临的严峻形势，把节能和坚决遏制‘两高’项目盲目发展工作摆在环资工作的首位”，预计下半年节能减排政策仍然偏严，尤其是对传统“两高”行业的限制难以明显放松。二、各省：下半年碳达峰行动方案将密集出台，提示三点前瞻年初17省在《政府工作报告》中确认2021年将制定本省的碳达峰行动方案，但截至8月中旬，除浙江、四川公布了部分行动方案外（浙江强调科技创新，四川强调林草碳汇），其他省市均还未落地。目前看，各省都应在加快制定本省行动方案，部分省市也可能已经制定完成、只是尚未公布，比如，河南在6月末召开的碳达峰碳中和工作领导小组会议上已经正式审议通过《河南省推进碳达峰碳中和工作方案》。往后看，下半年各省碳达峰行动方案将密集出台，按照当前各省情况，提示三点前瞻：>省级层面政策体系应会与中央一致，比如吉林、江苏均已明确将采用“1+N”的行动方案。其中，能源结构、工业转型、科技创新、生态碳汇等都应是地方关注的重点。>现实情况看，不同省份减排压力存在差异，后续各地政策节奏可能也会有较大差异。截至2018年，全国14个省市碳排放已经步入平台期，8个明确规划提前达峰的省市中青海、海南、天津、上海已经步入平台期（西藏数据暂缺），后续碳达峰的压力较小，可能更加关注碳中和目标的实现；河北、山东、山西、内蒙等工业和资源大省碳排放仍处上行阶段，达峰压力较大，预计后续严控新增产能等减排措施会相对严格。>不同地区的行动方案应会因地制宜，突出地方特色。比如经济相对发达的省份（比如浙江、北京、上海等）应会重点关注科技创新、结构转型等；工业、资源大省（河北、江苏等）应会强调工业绿色化；西部省份（甘肃等）应会强调发挥禀赋优势，大力发展新能源；部分森林覆盖率较高的省份（四川、福建等）应会重点关注生态碳汇。三、各行业：能源、建筑、交通三大行业减碳方向明确，细分行业多数计划提前达峰大类行业看，能源、建筑、交通等发力方向已经明确（详见图表1）。1）能源：大力发展非化石能源（到2030年非化石能源的一次能源消费比重要达到25%左右，风电、太阳能总装机容量要达到12亿千瓦以上）、推行绿色用能模式（新能源汽车、建筑光伏一体化、取暖炊事电能替代等）；2）建筑：优先选用高耐久材料，延长建筑使用寿命；建立协同设计机制，减少返工浪费；实现“永临”结合，减少重复建设；3）交通：推动绿色交通基建（废旧路面、建筑垃圾等循环利用等）、优化交通运输结构（推动“公转铁”“公转水”等）、加强碳排放和污染防治协同控制。细分行业看，火电、钢铁、有色、石化、建材等重点行业已经明确提前5年碳达峰，建筑行业全国范围的行动方案尚未明确，按照湖北宜昌的方案（全国首个建筑行业碳达峰方案），预计2028年实现碳达峰，提前2年。其中，严控新增产能（钢铁、煤炭）、调整产品结构（钢铁、建材等）、增加清洁能源使用（电力、石化）、提高能源使用效率（建筑、建材等）等是主要减排方式。往后看，严控高碳排行业新增产能仍是长期趋势，预计未来相关行业新增产能扩张仍将继续承压；但是，4月以来多个高级别会议均高度关注大宗商品价格上涨，730政治局会议提出“纠正运动式‘减碳’，先立后破”，预示短期政策仍会在稳价保供和“双碳”目标之间寻求平衡。风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策收紧等超预期。
后附：各部委、各省市、各重点行业碳达峰、碳中和政策梳理表。
联系人：熊园，国盛宏观首席分析师；杨涛，国盛宏观研究员；刘安林，国盛宏观研究员；刘新宇，国盛宏观分析师；何宁，国盛宏观分析师。[5]《有底线有余地—2021“两会”9大信号（附10张对比表）》，2021-03-05本文节选自国盛证券研究所已于2021年8月21日发布的报告《各部委各省各行业碳中和已有政策更新—碳中和系列二》，具体内容请详见相关报告。熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。重要声明：本订阅号是国盛证券宏观团队设立的。本订阅号不是国盛宏观团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。